Résumé en 20 secondes

En savoir plus sur ce type de contenu

Ce résumé peut avoir été écrit avec l'assistance d’une IA générative. En savoir plus

• Zurich Insurance a annoncé lundi avoir conclu un accord pour racheter son concurrent britannique Beazley.

• La transaction de 8,5 milliards de francs représente une étape clé dans la stratégie de croissance de Zurich dans le domaine de l’assurance spécialisée.

• L’action Zurich Insurance a chuté mardi à la bourse suisse. Les investisseurs ont sanctionné la dilution du capital liée au rachat du britannique Beazley.

C’est désormais officiel. Après de longues tractations, Zurich Insurance concrétise son ambition de devenir un acteur majeur de l’assurance spécialisée. Le groupe helvétique a annoncé lundi après-midi l’acquisition de l’assureur britannique Beazley pour 10,9 milliards de dollars (8,5 milliards de francs).

Après avoir relevé son offre initiale, Zurich a obtenu l’accord du conseil d’administration de Beazley pour une proposition valorisant chaque action à 13,35 livres sterling (13,80 francs), soit 13,10 livres en numéraire et un dividende de 25 pence. La finalisation de l’opération est prévue durant la seconde partie de l’année, donnant naissance à un groupe combiné disposant d’un portefeuille de primes brutes souscrites en assurance spécialisée d’environ 15 milliards de dollars (11,7 milliards de francs).

L’opération met en lumière l’importance, pour la multinationale, de diversifier ses sources de revenus et de renforcer son portefeuille de spécialités, un secteur en plein essor où les risques deviennent de plus en plus complexes. Le rapprochement illustre la complémentarité des deux entreprises, soulignent-elles dans un communiqué. Beazley apporte son expertise dans la cyberassurance, le transport maritime, le risque politique et le marché de l’art, tandis que Zurich met à disposition son savoir-faire dans la construction, l’énergie et le marché des captives [système où une entreprise crée sa propre filiale d’assurance pour couvrir ses propres risques, ndlr].

L’action dégringole

Le financement repose sur un montage incluant la trésorerie existante, de nouveaux emprunts et une augmentation de capital via un placement accéléré d’actions. C’est d’ailleurs cette opération de levée de fonds, représentant 3,9 milliards de francs, qui a pesé sur le marché. Mardi après-midi à la bourse suisse, l’action Zurich Insurance chutait de plus de 7%, sur fond de crise iranienne et de nouvelle journée noire pour les marchés. Les investisseurs ont manifesté leur réserve face à la dilution du capital, qui s’étoffe de plus de 7 millions de nouveaux titres, ce qui correspond à environ 4,6% de son capital-actions.

Depuis le début de l’année, l’action de Zurich a chuté de plus de 10%, malgré des résultats record en 2025. Le géant de l’assurance a affiché l’an dernier un bénéfice net de 6,8 milliards de dollars, en hausse de 17%, tandis que le secteur de l'assurance dommages a franchi pour la première fois le cap des 50 milliards de primes brutes. Outre la perspective d’une augmentation de capital, le repli s’explique par des prises de bénéfices. Les avancées rapides de l’intelligence artificielle ont également pesé, les marchés s’interrogeant sur leur impact potentiel sur le modèle économique des assureurs.

Fondé en 1986, Beazley s’est imposé comme un acteur reconnu dans la couverture des cyberrisques, notamment le piratage et les attaques par rançongiciel. L’entreprise, qui compte quelque 2400 employés, a généré environ 6 milliards de dollars de primes en 2024. Zurich convoitait l’assureur britannique depuis un an. Mi-janvier, le groupe avait confirmé avoir déjà fait une première approche, rejetée par Beazley, le montant restant confidentiel. Il avait ensuite proposé 12,80 livres par action, offre également refusée. Début février, les deux parties ont finalement trouvé un accord de principe sur une offre réévaluée à 13,35 livres, concrétisée lundi.

Opportunités de croissance

La transaction devrait générer une valeur «significative» pour les actionnaires. Zurich anticipe environ 150 millions de dollars d’économies annuelles avant impôts d’ici à 2029. Des opportunités de croissance supplémentaire des revenus, estimées à plus de 1 milliard de dollars par an, devraient être réalisées à moyen terme. L’opération devrait également accroître le bénéfice par action dès la première année et offrir un retour sur investissement à deux chiffres à moyen terme, sans modifier la politique de dividende.

«Cette opération constitue une étape décisive dans l’accélération de la stratégie de Zurich en matière de risques spécialisés», fait valoir son directeur général Mario Greco. La reprise de Beazley constitue l’acquisition la plus marquante pour le patron italien, aux manettes depuis dix ans. «Nos clients et nos courtiers évoluent dans une ère de risques en forte accélération, ce qui représente aussi une opportunité de croissance exceptionnelle pour l’assurance spécialisée», estime de son côté Adrian Cox, directeur général de Beazley.

Les analystes saluent l’acquisition et estiment qu’elle accélère la trajectoire de Zurich vers ses objectifs financiers 2025-2027, à savoir une croissance annuelle du bénéfice par action de base supérieure à 9%, un rendement des fonds propres de plus de 23% et un flux de trésorerie de plus de 19 milliards de dollars. Si l’intégration et la gestion de l’endettement représentent des défis, la complémentarité des activités et le potentiel de synergies devraient permettre au groupe de consolider sa position de leader mondial dans l’assurance spécialisée.